가장 상류 상품은 이상한 그룹입니다.업스트림 생산이 차단되면 중간상인, 다운스트림 공장, 심지어 소비자까지 어느 정도 "거짓말"을 할 것입니다!가장 뜨거운 신 에너지 자동차 산업 체인과 마찬가지로 리튬 배터리 원료 부족은 전력 배터리 생산에 큰 어려움을 가져 왔으며 이는 신 에너지 자동차 산업의 목을 막았습니다.세로 전도만 있으면 OK!놀랍게도 상품은 서로를 제한할 수도 있습니다.예를 들어, 올해부터 브라질의 휘발유 가격 변동은 설탕 가격에 눈에 띄는 영향을 미쳤습니다!
1. 원유 가격이 설탕 가격에 미치는 영향의 전달 논리
설탕 재료(사탕수수/비트)는 설탕과 에탄올을 모두 생산하는 데 사용할 수 있으며 에탄올은 주로 휘발유 혼합에 사용됩니다.전 세계 설탕 생산국에서 에탄올을 홍보하면서 사탕 수수에서 에탄올의 비율이 크게 증가했습니다."상품의 왕"으로서 원유의 가격 변동은 휘발유 가격에 영향을 미쳐 에탄올 가격에 영향을 미치고 궁극적으로 설탕 가격에 영향을 미칩니다.앞으로 농산물 가격은 원유 가격과 더 밀접하게 연관될 것입니다.
원유 가격이 설탕 가격에 미치는 영향의 논리:
1) 정제 휘발유 가격은 상류 원료로서 주로 원유에 의존한다.
2) 브라질 내수 휘발유 가격은 국내 정제유 가격 책정 메커니즘과 유사하게 미국 원유(WTI), 브렌트유(BRENT), 미국 무연 휘발유(RBOB) 가격의 가중 평균을 기준으로 페트로브라스가 결정한다.
3) 브라질에서는 생산 측면에서 대부분의 제당 공장의 지팡이 압착 공정에서 에탄올과 설탕의 생산 비율을 조정할 수 있습니다.전국 설탕 공장의 생산 능력 관점에서 설탕 생산 비율의 조정 범위는 약 34% – 50%입니다.조정은 주로 설탕과 에탄올의 가격 차이에 따라 달라집니다. 설탕 가격이 에탄올 가격보다 훨씬 높을 때 브라질 설탕 공장은 설탕 생산을 최대화합니다.설탕 가격이 에탄올 가격에 가까워지면 제당 공장은 가능한 한 많은 에탄올을 생산할 것입니다.대부분의 에탄올 판매가 브라질에 있기 때문에 둘의 가격이 비슷할 때 설탕 공장은 자금을 빠르게 인출할 수 있는 반면 설탕 생산의 3분의 2는 수출에 사용되며 지불 징수 속도는 상대적으로 느릴 것입니다.따라서 본토에 설탕 공장이 많을수록 에탄올을 더 많이 생산하는 경향이 있습니다.마지막으로 브라질의 경우 설탕 생산 비율을 1%로 조정하면 7500만~8000만 톤의 설탕 공장에 영향을 미칠 것입니다.따라서 극한 상황에서 설탕 공장은 사탕수수 수확량을 변경하지 않고 1100만~1200만 톤의 설탕 생산량을 조정할 수 있으며 이 변화율은 중국의 1년 설탕 생산량과 맞먹는다.브라질의 에탄올 생산은 전 세계 설탕 공급과 수요에 큰 영향을 미친다는 것을 알 수 있습니다.
4) 브라질의 경우 순수 에탄올을 순수 가솔린(가솔린 A)과 강제 혼합하여 가솔린 C(27%)를 형성합니다.또한 주유소에서 소비자는 연료 탱크에 C형 휘발유 또는 함수 에탄올을 유연하게 주입할 수 있으며, 선택은 주로 두 가지 모두의 경제성을 기반으로 합니다. 에탄올의 발열량은 휘발유의 약 0.7입니다.따라서 C형 휘발유에 대한 함수 에탄올의 가격 비율이 0.7 미만이면 소비자는 에탄올 소비를 늘리고 휘발유 소비를 줄일 것입니다.그 반대
5) 브라질 외에 인도, 유럽연합 등에서도 에탄올 생산을 장려하고 있다.미국의 경우 세계 최대의 에탄올 생산국으로서 원자재는 옥수수에 의존하지만 미국의 옥수수 에탄올 가격도 에너지 가격의 영향을 받습니다.마지막으로 미국 옥수수 에탄올과 브라질 사탕수수 에탄올 사이에 무역 흐름이 있다.미국산 에탄올은 브라질로 수출할 수 있으며, 브라질산 에탄올도 미국으로 수출할 수 있습니다.수입 및 수출 방향은 둘 사이의 가격 차이에 따라 다릅니다.
새로운 근본적인 모순이 없는 상황에서 현재 단기 설탕 시장의 약세는 유가 하락과 밀접한 관련이 있습니다.원유 가격이 안정되면 국내외 설탕 시황은 다시 반등할 것으로 예상된다.
2. 주요 생산국의 정책은 가변적이며 설탕 시장의 과대 광고 주제는 "신선함"입니다.
“최근 국내외 설탕 시장의 핫스팟에 따르면 대부분 주요 생산국과 관련이 있습니다.”광난성 난닝의 한 설탕 거래상은 기자들에게 지금까지 전 세계 많은 국가들이 자체적으로 설탕 수출을 금지하거나 제한한다고 발표했으며, 그 중 세계 주요 설탕 생산 및 수출국인 브라질과 인도가 시장에 가장 큰 영향을 미치고 있다고 말했습니다. , 파키스탄, 태국, 인도네시아 및 기타 국가가 그 뒤를이었습니다.
위의 주요 설탕 생산국 중 인도는 총 설탕 수출량을 제한한 것으로 파악됩니다.국내 수급 안정과 설탕 가격 급등을 막기 위해서다.인도와 마찬가지로 파키스탄도 인플레이션을 줄이고 국내 공급을 보장하기 위해 노력하고 있습니다.그러나 파키스탄은 인도보다 더 많은 노력을 기울였으며 5월 초 설탕 수출 전면 금지를 직접 발표했다.브라질 입장에서 보면 더 특별하다.세계 최대의 설탕 생산국으로서 세계 설탕 공급에 결정적인 영향을 미칩니다.현재 높은 국제 원유 가격을 배경으로 브라질 설탕 공장은 설탕 가격도 많이 상승했지만 더 많은 설탕을 생산하기를 꺼립니다.
그러나 브라질의 유류세가 설탕 가격 하락으로 이어질 것이라는 소식이 있다.현재 시장은 이 법안의 진행 상황에 주목하고 있습니다.브라질 법안(초안)은 연료세, 특히 휘발유를 인하하여 설탕 공장을 에탄올 생산에서 설탕 생산으로 전환하고 궁극적으로 세계 설탕 가격을 낮출 가능성이 있는 것으로 이해됩니다.
현재 브라질 정부는 주정부 ICMS 연료세를 17%로 제한하는 법안을 추진하고 있습니다.현재 휘발유에 대한 ICMS 세금은 에탄올보다 높고 17%보다 높기 때문에 이 법안은 휘발유 가격 하락으로 이어질 것입니다.경쟁력을 유지하려면 에탄올 가격도 낮춰야 합니다.앞으로 에탄올 가격이 떨어지면 시장 가격에 따라 유연하게 더 많은 에탄올이나 더 많은 설탕을 생산할 수 있는 공장들이 설탕 생산으로 전환하여 글로벌 공급을 늘릴 수 있습니다.전문가들은 주요 상파울루 연료 시장에서 새로운 법이 휘발유에 비해 에탄올의 경쟁력을 8%까지 떨어뜨려 바이오 연료 가격 경쟁력을 어렵게 만들 수 있다고 말했다.
베트남은 아세안 주변국(인도네시아·말레이시아·캄보디아·라오스·미얀마)의 정제설탕 반덤핑 조사를 당초 마감일인 5월 21일보다 2개월 늦은 7월 21일로 연기하기로 한 것으로 알려졌다. 정부는 국내 정제소와 설탕 공장에 대한 특별 허가 발급을 늘렸습니다.베트남은 아시아에서 가장 큰 정제 설탕 수입국 중 하나입니다.정부가 태국산 정제설탕에 대해 47.64%의 관세를 부과한다고 발표한 이후 인도네시아산 정제설탕 수입이 늘었다.태국이 설탕에 높은 수입 관세를 부과한 후 인도네시아, 말레이시아, 캄보디아, 라오스, 미얀마에서 더 많은 설탕이 베트남으로 유입되었습니다.
3. 휘발유와 설탕 가격의 논쟁
가솔린은 원유에서 정제됩니다.Petrobras가 유통업자에게 판매하는 휘발유의 가격은 국제 휘발유 가격에 수입업자가 부담할 수 있는 비용을 더한 수입 기준 가격을 기준으로 합니다.브라질 국내 휘발유 가격이 국제 유가와 어느 정도 차이가 나면 페트로브라스는 국내 휘발유 공장도 가격을 조정한다.따라서 국제유가는 페트로브라스의 기본 가격(카테고리 A 휘발유 가격)에 직접적인 영향을 미치게 된다.
올해 들어 러시아와 우크라이나 사태의 영향으로 유가가 급등했다.3월 11일 Petrobras는 휘발유 가격을 18.8% 인상했습니다.시장에 대한 많은 연구 데이터에 따르면 유연한 연료 차량은 휘발유 C 또는 수화 에탄올을 에너지원으로 사용할 수 있습니다.자동차 소유자는 일반적으로 에탄올/가솔린 가격 비율에 따라 연료를 선택합니다.70%는 구분선입니다.구분선 위에서는 휘발유를 선호하고 그렇지 않으면 에탄올을 선호합니다.이러한 소비자의 선택은 자연스럽게 제조업체로 전달됩니다.사탕수수 가공 공장의 경우 글로벌 원유 가격이 오르면 설탕보다 에탄올 생산에 우선순위를 두게 된다.
한 문장 요약: 유가 상승 – 브라질의 휘발유 가격 상승 – 에탄올 소비 증가 – 설탕 생산 감소 – 설탕 가격 상승.
세계 최대의 설탕 생산국이자 수출국인 브라질이 세계 설탕 시장에서 차지하는 위치는 누구에게나 명백합니다.브라질의 설탕 생산량은 높지만 국내 소비 수준은 생산량의 30% 미만입니다.수출은 국가 설탕 생산량의 70% 이상, 전 세계 수출의 40% 이상을 차지합니다.그러나 상품의 등락을 결정하는 많은 논리와 달리 설탕 가격의 수급 관계는 글로벌 설탕 가격의 변화를 제대로 반영하지 못한다는 점에서 이례적입니다.관련된 요소는 약간 더 복잡합니다.일반적으로 말하자면, 이는 전 세계 설탕 생산 및 수출의 과도한 집중과 관련이 있습니다.따라서 설탕 가격의 추이를 알고 싶다면 설탕의 주요 생산국인 브라질과 함께 살펴봐야 한다.
CICC는 대표적인 결론을 내렸습니다. 글로벌 설탕 가격 메커니즘에서 브라질 설탕 가격의 결정적인 요소는 수요 측면이 아니라 공급 측면에 있습니다.국내 펀더멘털의 관점에서 브라질의 국내 소비는 최근 몇 년 동안 상대적으로 안정적이며 공급 능력은 수요 소비보다 훨씬 높습니다.따라서 장기 수급곡선상에서 공급측의 한계변화는 브라질 설탕가격을 결정하는 관건이며, 국제 설탕가격에 영향을 미치는 주요 요인이다.USDA의 예측에 따르면 브라질의 높은 수확량 기대에 따라 국제 설탕 가격 측면에서 2022/23년 세계 설탕 생산량도 전년 대비 0.94% 증가한 1억 8,300만 톤으로 여전히 공급 과잉 상태에 있을 것이라고 합니다.
즉, 현재 상황에 관한 한 식량 부족은 없을 것입니다.현재 설탕 시장은 주요 생산국의 생산량 증가와 에너지 가격 상승 사이에 모순이 있습니다.그러나 장기적으로 원유 가격이 가져온 근본적인 변화는 설탕 가격에 더 광범위한 영향을 미칠 것입니다.다른 매크로 요인의 혜택으로 장기 원당은 유가와 함께 계속 강세를 보일 것으로 예상됩니다.
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게시 시간: 2022년 11월 22일